21世纪经济报道记者 黎雨辰 北京报道
10月12日，财政部增量政策“四箭连发”，积极施为的增量政策可能将如何影响资本市场？后市投资者又该如何在A股中“选美称重”？近日，汇百川基金公募投资部联席总经理刘歆钰做客21世纪经济报道直播间，围绕相关话题进行了分享。
刘歆钰表示，10月12日的政策整体偏积极，政策力度也确实有突破、有创新。从9月底到当前的一揽子政策超出了绝大部分投资者的预期，这也是市场出现井喷式表现的原因。但与此同时，任何一个政策的出台并不是盲目的和随机的。在关注财政部会议的同时，也可以看到新发布的CPI和PPI数据其实并不理想，所以较大的政策力度背后，其实是源于当前国内经济还面临着比较大的下行压力。
因此随A股市场进入第二阶段，一些后续待观察的重要信号，一方面需包括政策出台后基本面的变化，如CPI、PPI、工业增加值、季度的GDP等，另一方面也包括上市公司的盈利变化，如是否存在应收账款和现金流方面的好转。
在后市主线方面，刘歆钰认为现阶段较为确定的方向有三：一是汽车零部件及机械类制造业公司，如一些电网设备类的公司；二是强景气周期的行业，如人工智能AI；三是化债链条中的金融、地产产业链公司，也或优先收到近期财政政策落地带来的正向影响。
谈及近期市场中讨论的“红利股是否还值得配置”问题，刘歆钰则指出，尽管很多投资者会把红利股和成长股对立起来，但事实上红利与成长并不是“老死不相往来”的两种投资风格，而是一个公司或行业在发展不同阶段的必然举措。
而当以投资回报作为根本初衷时，在红利股与成长股中寻求价值的逻辑并无差异。任何公司都存在价值跟价格的关系，是否以合理的价格买入有价值的公司，才是真正能够长期获得复合回报的体现。
“无论一家公司是把每年挣到的钱分红分给股东，还是进行红利再投资，唯一的决策依据都应该是这一举动是否能够维持或提升股东回报率。”刘歆钰表示，“只要公司能够稳定经营，能够给股东创造很好的现金流回报。只要这个回报比其他投资选项的回报率更高，那么这家公司在当前阶段依然是有投资吸引力的资产。所以并不存在说买了成长，红利就没有价值了，反而要去看所谓的成长股是否真的有业绩支撑，或者他的估值与成长是否匹配。”
本文链接：直播丨汇百川刘歆钰：对立“红利”与“成长”，是投资的常见误区http://www.llsum.com/show-3-37522-0.html
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