21世纪经济报道记者 董鹏 成都报道
8月22日，Wind锂矿板块全线下跌，金圆股份则在早盘逆市触及涨停价位。
以上异动的直接诱因，是21日晚间披露的半年报，在这份报告中公司营收、盈利同步增长，净利润达到1.74亿元，同比增长657.8%。
然而，公司扭亏的基础并不牢靠。上述盈利中，包含1.92亿元的投资收益（主要系中机茂名出表形成），公司在扣除非经常性损益后的净利润依旧亏损0.79亿元。
从公司主营来看，固废、危废利用业务经营情况较上年有所好转，毛利率由负转正，而曾经被市场寄予厚望的捌千错盐湖项目则无明显进展，无论是产能释放、项目建设，还是对公司报表层面的拉动。
另一边，上市公司管理层近两年持续变动。
继去年9月原董事长徐刚离职后，今年引入的总经理张海也已离职，任职时间仅有4个月，公司于21日晚间宣布实控人之一的赵辉二度接任，再次变成董事长、总经理“一肩挑”。
非经常性损益立功
中机茂名是金圆股份全资子公司，2023年营收0.22亿元，亏损0.23亿元。
该子公司历史渊源较多，本身涉及诉讼、股权抵债等情况，并最终走向到破产清算。
今年1月，金圆股份收到广东茂名市中级人民法院民事裁定书，判决撤销中机茂名与被告中国能源工程集团有限公司、被告中国浦发机械工业股份有限公司签订的两份《反担保协议》。
同年3月，破产管理人召开债权人会议表决通过了中机茂名的重整草案，计划通过网络（京东网或淘宝网）公开拍卖该公司。
“通过公开拍卖重整投资权益进行重整，目前四拍已流拍，即将进行第五次拍卖。”金圆股份称，鉴于公司不再控制中机茂名，公司对其进行出表处理。
根据半年报，金圆股份丧失控制权的时点为今年5月31日，依据为“法院裁定终止破产重整程序，中机茂名严重资不抵债，其股权由破产管理人主导处置，公司已无法取得可变回报。”
而处置价款与处置投资的净资产份额之间，还有2.09亿元的差额，这为上市公司带来了较为可观的投资收益。
数据显示，上半年公司投资收益达1.92亿元，“主要系中机茂名出表形成。”
同时，金圆股份的江西子公司收到的政府补助及即征即退增值税，还带来了0.61亿元的其他收益。
换言之，上述两项收益便为公司带来了2.5亿元左右的收益，而这部分收益多数不具备可持续性。
“政府补助不具有持续性，即征即退增值税具有持续性。”金圆股份称。
相比之下，持续性更好的主营业务上半年虽然有所好转，但是由于利润规模较小，还难以对公司业绩形成有效带动。
在前期置出盈利相对稳定的水泥资产、全力押宝锂业后，金圆股份现有的并表业务只剩下了固废危废资源化综合利用。
上半年，该项业务营收增幅大于营业成本增幅，毛利率上升5.56个百分点至2.25%，由负转正。
不过，相关数据显示，金圆股份固废危废资源综合利用业务实现营业收入25.44亿元，为公司贡献了96%以上的营收，归母净利润则仅有0.25亿元。
不难看出，上半年拉动公司扭亏的关键，正是上述2.5亿元的投资收益与政府补助、退税，其主营业务有好转，却非利润的主要构成。
正因于此，在扣除非经常性损益后，金圆股份上半年依旧是亏损0.79亿元，仅同比微增2.44%。
捌千错进展依旧缓慢
与上述项目相比，曾经被寄予厚望，当作公司“二次腾飞”重点的捌千错盐湖项目依旧进展缓慢。
对比历史数据来看，金圆股份从2023年下半年开始就停止了锂盐的对外销售，期间未能产生新的营收增量。
2023年半年报显示，当期公司锂化合物销售金额为1598万元；发布2023年年报时，这一销售金额无变化，其中披露的更完整产销数据为，当期生产量570.44吨、销售量103.28吨、库存量446.6吨。
到今年半年报发布时，公司营收构成的“锂化合物”项目则变成了空白。
“报告期内，新能源材料业务尚未实现对外销售，实现归母净利润-1335.28万元。”金圆股份指出。
在半年报中，公司并未更新其锂盐产品的具体生产和销售数据，上半年具体生产情况难以体系。
而从公司存货整体变动情况来看，2023年6月末公司存货为5亿元，到今年6月末已经增加至9.36亿元。
当然，上述存货并非全部来自锂盐产品。如果上半年10万元/吨的市场价，以及公司历史库存（446.6吨）、现有产能（2000吨）全部打满粗略估算，公司锂盐的存货价值至多在1.5亿元。
从项目进度来看，上半年整体也无特别大的进展。
重要在建工程明细显示，捌千错盐湖硼锂矿资源综合利用项目预算合计8.79亿元，期初余额6.24亿元，上半年仅增加0.22亿元至6.46亿元；至6月末，该项目工程进度为70.48%，2023年末时该项目进度为70%。
“目前捌千错项目结合现场工况条件，对原2000吨碳酸锂试生产线设备进行技术优化及提升，同时陆续投入4000吨产线设备进行安装调试……”金圆股份称，捌千错项目坚持“尽早投产，尽量多产”为公司在2024年的重点工作。
不知是否因为上述重点项目推进较慢的原因，金圆股份从去年开始管理层不断变动。
2023年9月，公司董事长徐刚离职，实控人之一的赵辉接任公司董事长。
2024年4月，金圆股份再次引入张海任公司总经理，此人具备中科院地球化学研究所、贵州省地矿局、赣锋锂业子公司等任职经历。
2024年7月，张海再次离职，任职时长仅短短的4个月。在披露半年报时，金圆股份同时宣布，聘请赵辉任总经理，至此赵辉再次变成了董事长、总经理“一肩挑”。
而在分析上市公司核心竞争力时，第一条就是，“在实际控制人敏锐的战略把控能力和拥有丰富的行业实践和优质管理经验的公司管理团队共同努力下，逐步形成了自身独特的管理模式。”
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