21世纪经济报道记者 黎雨辰 北京报道
在部分板块率先冲高后，10月以来，A股市场走出调整与分化的新节奏。而洞悉后市主线投资价值的方法论，亦包含哲学的思辨。
近日，在21世纪经济报道《市场沸点》系列直播中，诺安基金基金经理杨琨表示，从唯物辩证法的视角来看，市场主线其实即为“主要矛盾”，包括长期的主要矛盾和短期的主要矛盾。不断变化的“主要矛盾”解释了近期市场的种种表征，也同样隐藏着后市的机会信号。
如何区分短期与长期主线？在杨琨看来，短期主线的判断，往往可以从成交量这一市场指标来观察。大量资金若认为某个方向具有吸引力，便会短期内涌入该领域。筹码供给的不平衡，推动市场价格的上涨。但短期主线往往缺乏长线逻辑支撑，且影响因素变化迅速。
“比如在这一轮行情前期，市场交易量一度从不到1万亿元到最高接近3万5千亿元。而获得当期较为确定的收益的，就是交易量放大带来的非银金融行情，即券商和互联网金融涨得很好。但是目前交易量回落之后，这个逻辑就会松动。”杨琨指出。
相比之下，中长期主线则更多与产业性机会相关。杨琨提到，产业的发展往往是一个长期的、以年为周期的过程。当产业红利到来时，优秀的公司会分享这一红利，从而实现市值的扩张。例如2000年的互联网红利、移动互联网红利以及近年来的新能源红利，都为相关产业的快速发展和公司的市值增长打开了空间。
从投资角度来看，短期投资的关键在于具备快速反应和果断决策的能力，但客观来讲，大多投资者往往难以在短线中获得理想的收益。相比之下，中长期投资的关键在于对产业的充分研究，从而抓住受益于红利释放的优秀公司。
那么，投资者又该如何在合适的节点切入一段中长期主线？对此杨琨指出，可以重点关注政策和成交量两大核心信号。
具体来看，政策不仅是指明行业方向的“第一枪”，也能通过成本覆盖等方式，成为给行业发展注入新动能的“第一桶水”。成交量信号则反映出市场当前对该产业的认同程度。考虑到受到政策支持的产业并不一定会立即爆发，而往往存在“匍匐期”，对成交量的关注，可以避免投资者在产业行情左侧过早进入，从而承担太高的持有时间成本。
在板块后市研判方面，杨琨提到，其在管产品的第一大重仓股——白酒，实际上是一个进攻性的品种，相比其他消费品类在经济进入景气周期后的弹性也更大，因此后续还要关注政策在让市场信心恢复后，如何继续对经济产生拉动作用。
房地产行业则在政策的支持下，大概率会止跌企稳，并进入结构分化的阶段。在总量增长有限的情况下，围绕改善型需求的房产更可能收益，一些管理优秀，融资成本低，产品更能满足消费者需求的公司容易走出行情。
此外，杨琨还指出，新质生产力是未来我国发展的重要着力点，芯片半导体板块在这次上涨中，累积上涨的幅度较大，可能也是因市场认为这一方向未来的发展空间更大导致。短期看，半导体类的公司静态的估值偏高，后续需要业绩增长来消化估值。
本文链接：直播丨用唯物辩证法看“短期主线”与“长期主线”逻辑http://www.llsum.com/show-3-37525-0.html
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