南方财经全媒体记者 吴霜，实习生朱一乔 上海报道
8月17日，由《21世纪经济报道》主办、上海浦东发展银行联合主办的“2024资产管理年会”在上海隆重举行。
随着固收+市场整体规模已突破1.6万亿元大关，业界对于下半年市场趋势及资产配置策略尤为关注。在当天下午举行的“固守投资的攻守之道”圆桌论坛中，浦银理财固收投资部总经理罗英宗作为嘉宾，深入剖析了当前市场环境下的固收投资策略。罗英宗表示，对下半年的债市趋势，他总体持乐观态度。
针对上半年的固收热潮，罗英宗指出，上半年政策变动是今年影响市场的主要因素之一。禁止手工补息政策导致市场利率中枢显著下移，加之银行为维护息差水平所采取的措施，促使大量表内资金寻求新的投资出路。这些资金流向了被视为风险较低的银行理财产品及基金公司的“固收+”产品，成为市场变迁的重要推手。
从资产端来看，罗英宗表示：“今年固收产品的整体收益包括稳定性远远强于权益类产品”，因此固收产品成为众多投资者和资管机构的首选。同时，上半年可转债市场跌幅明显，促使更多资金转向固收领域，这一趋势与资金端的流向不谋而合，共同促进了固收+市场的蓬勃发展。
在“固收+”还是“+固收”方面，罗英宗表示：去年一季度后，浦银理财开始尝试一些“固收+”的品种，对于“+”的部分，无论是黄金ETF、权益指数、红利、衍生金融工具，乃至挂钩十年期国债等，公司均进行了尝试。
罗英宗指出，实践过程不仅深化了浦银理财对“+”策略各维度的认知，比如在市场波动时审慎规避权益类投资，在市场确定性增强时适时增配黄金ETF或高股息红利策略；也使浦银理财对陌生领域保持谨慎，避免短期内的盲目接触。同时，“和投资者的互动也有助于我们提高对产品的认识、对客户风险偏好程度和渠道的把握。”
对于下半年的债市，罗英宗表示：“我总体观点还是比较乐观”。这一观点基于三方面：首先，从政策面来看，罗英宗认为，近两年来政策均透露出国家趋向于长远规划与高质量发展，出台短期急促刺激性政策的可能性相对较低，“整个政策面对债市的呵护还是有一定基础的。”
其次，本年度以来，货币政策保证了资金面的稳定，价格也较为均衡。至于近期对城投商行在二级市场行为的监管指导或处罚措施，罗英宗认为，其旨在引导金融市场机构行为，使其聚焦于主业与长远发展。此外，参考近期日本某银行资金链断裂的案例，“央行的一些动作可能也是出于维护金融机构的流动性安全的角度。”
最后，考虑到禁止手工补息政策的实施以及存款利率的下调等因素，这些因素促使资金向泛资管行业流动，市场的买盘力量还是比较充裕的。
针对下半年的配置重点，罗英宗表示，信用下沉和拉久期这两个策略当前的性价比已显著降低，其可持续性亦存疑。因此，在配置策略上，罗英宗给出了几点看法：首先，建议从较为长远的角度出发，进行大类资产的优化配置。虽然今年债市出现了产品收益倒挂现象，但投资者应避免将短期收益作为长期预测的依据。其次，近期银行理财负债规模快速增长，仅凭内部力量难以迅速完成高效配置。因此，需要借助第三方产品或公募基金进行阶段性补仓与填仓。最后，鉴于当前境内资产收益率普遍偏低，在此背景下，考虑海外资产的配置与布局可能也是一个有益的方向。
谈及固收部门的规模增长与未来空间，罗英宗表示，虽然具体数字难以预测，但整个市场趋势是向好的。他强调，浦银理财不仅追求规模增长，还注重质效的提升，实现高质量的发展目标。
本文链接：浦银理财固收投资部总经理罗英宗：下半年债市总体较乐观http://www.llsum.com/show-3-33322-0.html
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