公募二季度超配电子行业，AI产业发展成为加仓主方向
公募基金2024年二季报披露完毕，电子已新晋成为公募第一大重仓行业，引发投资者对公募基金增配电子行业逻辑的关注。
今年以来，电子行业中，半导体芯片、消费电子等细分行业的景气度复苏，伴随下游应用市场需求的逐步回暖，相关上市公司交出了亮眼中报业绩预告。
第一财经梳理数据发现，元器件、消费电子、半导体是公募基金布局的主要方向，在电子行业景气度复苏的当下，AI的加速发展成为个股业绩与估值提升的最大动力，或将成为下半年电子行业走势的“胜负手”。
公募超配电子行业
数据显示，截至今年二季度末，公募基金持有股票市值由一季度末的5.86万亿元，减少到二季度末的5.72万亿元。第二季度，主动管理型权益类基金增持电子、通信，减持食品饮料、计算机，行业配置前几名依次为电子(8.06%)、医药生物(6.06%)、电力设备(5.07%)、有色金属(3.37%)。
从重仓股持股市值占基金股票投资市值比来看，电子行业环比增长1.92%，位居增幅榜第一，食品饮料环比减少1.94%，降幅第一。根据信达证券研究报告，今第二季度，A 股电子行业配置比例为15.6%，处于2018年以来的最高位置，位居全市场第一，超配比例达5.5%。
划分电子行业来看，元器件、消费电子、半导体是公募基金布局的主要方向。截至二季度末，半导体板块的机构持仓市值占比为7.25%，环比提升0.88个百分点；消费电子的板块机构持仓占比4.14%，环比提升1.50个百分点；元件板块的机构持仓市值占比为2.74%，环比提升1.19百分点。
2024年，人工智能、汽车电子等行业的高额需求叠加电子行业周期复苏，元器件板块在二季度走出了凌厉涨势，主要标的是苹果产业链公司，生益电子(688183.SH)、鹏鼎控股(002938.SZ)、沪电股份(002463.SZ)、深南电路(002916.SZ)、东山精密(002384.SZ)等个股涨幅居前，其中，生益电子年内累计上涨118.99%，这些上市公司获得机构加仓较多。
龙头股深南电路7月以来已经发布了8份调研公告，可见机构重视程度。深南电路称，PCB行业年内呈现结构性需求，伴随AI的加速演进和应用上的不断深化，ICT产业对于高算力和高速网络的需求日益紧迫，各类终端应用对边缘计算能力和数据高速交换与传输的需求迎来增长，上述趋势驱动了终端电子设备对高频高速、集成化、小型化、轻薄化、高散热等相关PCB产品需求的提升。
智能手机消费复苏叠加新一轮换机热潮预期下，不少消费电子个股在上半年迎来业绩拐点，头部公司立讯精密(002475.SZ)、工业富联(601138.SH)、蓝思科技(300433.SZ)、歌尔股份(002241.SZ)、领益智造(002600.SZ)等公司机构持仓增加较多。
半导体近期活跃的表现引起投资者高度关注。受益周期回暖、AI加速发展，逻辑芯片中的最大品类存储芯片在去年四季度就已触底反转，今年以来需求端持续复苏，带动兆易创新(603986.SH)、澜起科技(688008.SH)等公司业绩大幅增长；圣邦股份(300661.SZ)、南芯科技(688484.SH)等模拟芯片公司也预计上半年净利润同比高增，这些细分领域的龙头二季度获得机构加仓同样较多。
板块内部结构分化或是主旋律
整体来看电子行业中报业绩表现，Wind数据显示，截至7月24日，电子(长江)成分板块521家上市公司中，有157家发布了中报业绩预告，59家预增、2家续盈、25家扭亏、16家略增，预喜率65%，高于全市场中报预喜率。
细分二级行业来看，随着全球半导体景气度复苏，回暖的需求带动上市公司业绩增长。44家半导体上市公司发布了中报业绩预告，18家预增、11家扭亏、5家略增，预喜率约77%。
终端需求复苏过程中，芯片设计环节率先受益。23日晚间，峰 科技(688279.SH)、乐鑫科技(688018.SH)、晶丰明源(688368.SH)、聚辰股份(688123.SH)4家芯片股相继披露业绩预告，均预计业绩同比大幅增长。
聚辰股份上半年实现历史同期最好的销售收入，预计1-6月实现净利润1.43亿元，同比增长124.93%。乐鑫科技预计净利润增速达135%。AC/DC电源芯片股晶丰明源2203年上半年净利润亏损8925.88万元，公司预计今年上半年将减亏5631.07万元至6058.17万元。
设计环节以外，产能利用率提升也带动晶圆制造和设备环节的盈利能力。设备龙头股北方华创的业绩稳扎稳打，公司预计实现营业收入114.1亿元-131.1亿元，实现净利润25.7亿元-29.6亿元，同比增长42.84%-64.51%。
“周期复苏的节奏会先后带动产业链不同环节的业绩。我们认为今年半导体的业绩表现仍然是结构化的，AI、新能源汽车是主要需求端，对应为存储、功率半导体等等。”一位华东地区的私募基金负责人对记者说。
在上述私募人士看来，消费电子和半导体在一定程度上相互依存，智能手机换机、无线耳机等热门消费电子产品的消费复苏将带动相关芯片品类需求提升。“需求端来看，手机、PC 销量连续数个季度同比增长，消费电子景气度维持高位，进而带动半导体产能利用率回升，从晶圆制造、封测到设计都会受益。
从细分板块的涨跌幅来看，2024 年元器件板块涨幅领先，上述私募人士表示，AI领域加速发展将为头部公司带来业绩与估值双重提升。“AI服务器和交换机对元器件质量、稳定性的要求更高，从上一轮行情中不难发现，投资机会几乎是围绕AI展开，这也意味着元器件板块内部的结构化或显著提升。我们建议投资者重点关注电子行业中，能够真正受益AI端侧落地的细分行业进行投资布局。”该私募人士说。
作者：魏中原
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