年报里的中国经济｜中国神华450亿元高比例分红，煤炭板块能否再掀高股息行情？

2024-03-27 10:28:25 来源：

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21世纪经济报道记者毕华章西安报道

最新披露的年度财报中，能源巨头中国神华营收与净利双降。

受煤炭销售价格下行等因素影响，2023年，该公司实现营业总收入3430.74亿元，同比下降0.42%；归母净利润596.94亿元，同比下降14.29%。

不过，如上年一样，中国神华依然保持了高比例的分红派息。此次，该公司的年度利润分配预案为拟向全体股东每10股派22.6元（含税）。

值得一提的是，中国神华近年来的分红额度均领先业内，今年市场保持对煤炭板块高额分红的关注下，能否再次掀起一波行情有待观察。

归母净利降14.3%，拟分红449亿元

中国神华的主营业务包括煤炭、电力的生产和销售，铁路、港口和船舶运输，煤制烯烃等。其中，煤炭是主力板块。

该公司的煤炭供应保障能力方面，商品煤生产和销售量同比分别增长3.5%和7.7%。全年累计发电量、售电量同比分别增长11.0%和 11.1%。

同时，在能源运输保障线方面，正在打造多功能、综合性、现代化路港航运输体系，自有铁路运输周转量、港口装船量、航运周转量实现同比增长。

不过，受煤炭销售价格下行等因素影响，中国神华去年经营业绩同比有所下降。

财报显示，2023年，该公司实现营业总收入3430.74亿元，同比下降0.42%；归母净利润596.94亿元，同比下降14.29%。

实际上，从行业来看，去年煤炭价格中枢整体回落。

截至2023年末，国煤下水动力煤价格指数（5500大卡）中长期合同价格为710元/吨，较上年末下降18元/吨。现货交易价格震荡下行，全年秦皇岛港5500大卡动力煤成交均价约980元/吨，同比下降约23.7%。

而从需求侧看，去年全国商品煤消费量同比增长约7.5%。其中发电行业商品煤消费量占总消费量比例约59.1%，同比增幅11.5%，呈现较快增长；化工行业商品煤消费量同比增长5.4%；钢铁行业同比增长约3.0%。

中国神华的煤矿建设数量依然可观，煤炭资源接续、证照办理和产能核增等正在有序推进。譬如对该公司煤炭资源接续发展具有重要意义的内蒙古新街台格庙矿区新街一井、二井已取得采矿许可证。补连塔煤矿等已完成采矿权范围变更，取得新采矿许可证。

值得一提的是，中国神华2024年度经营目标也透露出产量和营收微降的信号。2024年度商品煤产量目标较2023年下降2.6%，营业收入较2023年下降3.8%。

不过，该公司此次依然安排了大比例的分红派现。财报显示，中国神华拟向全体股东每10股派22.6元（含税），共计449.03亿元，占归属于股东净利润的75.2%。

煤炭板块高股息行情余热如何？

中国神华高比例、大额度的分红派息，是煤炭板块的一个缩影。

事实上，近年来每到年报季，煤炭板块等的高股息行情持续引得市场关注。

以上年为例，兖矿能源分红212亿元，陕煤分红超200亿元，潞安环能分红85.26亿元，山煤国际分红44.61亿元，中煤能源和冀中能源分别为54.72亿元和35.34亿元等。

不容忽视的是，强化分红导向，推动提升上市公司特别是大市值公司分红的稳定性、持续增长性和可预期性，由此提高上市公司投资吸引力，更好回报投资者，是监管鼓励的方向，也是市场乐见的情景。

前段时间，二级市场也涌起一波“高股息行情”，煤炭板块表现尤其抢眼。

对于高股息、高分红，国开证券研报指出，近年来，上市央国企估值水平偏低的现象受到市场的广泛关注。鼓励激发分红意愿、促进提升分红水平则是提升投资者对上市公司认可程度的重要渠道，也是监管层重点关注的事项。

国开证券的一组数据显示，2018-2022年连续5年实施分红的上市公司数量达1600家。其中，近五年连续实施分红的上市央企达220家，占全部央企上市公司比重50%；连续分红地方国企占比超40%。

“区别于过往银行、家用电器等行业驱动的高股息行情，本轮行情中，受益于产业格局优化的煤炭表现更为突出。”国金证券研究团队指出。

该团队将时间拉长分析表示，高股息板块的相对占优其实始于2021年。细分来看，截至2023年11月19日，中证红利指数震荡上涨8.1%，而万得全A则大跌13.9%。2023年11月20日以来，高股息的优势进一步“凸显”，在万得全A下跌7.0%的背景下，中证红利指数继续大涨了10.9%。

不过其也提醒，当下，煤炭、银行、石油石化股息率最高，其中煤炭等行业拥挤度、估值相对偏高，后续行情持续性或有所减弱。

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